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钢铁行业:关注并购重组机会
发布者:admin  日期:2009/8/19  点击:5466
  一季度行业依然低迷
  一季度钢材出口超预期下滑,出口量同比减少50%以上,国内需求整体较为低迷,因钢厂复产力度过大,钢铁产量出现非正常增长,加剧了供需矛盾。由于钢铁需求不旺,铁矿石、焦炭等主要原材料需求量有所减少,原材料价格缺乏上涨动力。随着经销商大量补充库存,钢材价格从去年11月开始连续反弹3个月,2009年2月初达到阶段性高点,随后步入下行通道,目前已跌回去年10月底价格水平,并处于低位震荡状态。2008年12月份71家大中型钢铁企业亏损额高达294.2亿元,2009年1月份亏损额减至10.6亿元,预计2月份可能有微利,但3月份盈利能力堪忧,一季度行业亏损的局面难以改变。
  二季度形势不容乐观
  二季度长协矿价格下调不可避免,保守估计降幅在30%以上,大钢厂生铁成本将显著降低,据测算宝钢生铁成本可降低320~480元/吨。
  二季度是钢材消费的黄金时期,钢材消费量环比很可能增加,但由于房地产、机械、造船等行业复苏尚需时日,需求同比减少已成定局。钢价在二季度虽有可能触底反弹,但当价格回升到一定程度,闲置产能又将逐步复产,势必对钢材价格形成压制,我们认为钢价反弹幅度难以超过15%。大钢厂高价原材料库存已基本消化完毕,长协矿价格下调可降低成本,大钢厂盈利能力提高,行业二季度可能实现微利。
  行业投资建议——持有
  目前钢铁供需矛盾显现,产能过剩压力巨大,钢材出口明显受阻,国内钢材需求不容乐观,钢材和原材料价格均在低位运行,行业盈利能力大幅下滑,钢铁行业基本面依然非常困难,我们维持行业“持有”评级。但二季度行业也可能出现一些投资机会,投资主题为:大钢厂成本压力缓解、关注并购重组投资机会。可重点关注两类钢铁公司:
  (1)受益于长协矿价格下调的钢铁龙头企业,主要包括:武钢股份、宝钢股份及鞍钢股份。
  (2)受益于并购重组的区域性特色钢铁企业,主要包括:韶钢松山、酒钢宏兴、莱钢股份、柳钢股份、八一钢铁、济南钢铁。
  
 
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